Ondo就以太坊代币化股票模型向美国证券交易委员会提交不采取行动请求

昂多金融 具有 正式询问 美国证券交易委员会不会对一项拟议模型采取执法行动，该模型将使用 Ethereum 记录和管理与美国股票和ETF相关的证券权益。 

这份于周一提交的不采取行动函请求，主要内容是该公司…… 翁多 全球市场（OGM）平台已经通过代币化票据为非美国投资者提供投资美国上市股票的机会。

翁多要求美国证券交易委员会做什么？

A 不行动的信 这是要求美国证券交易委员会（SEC）工作人员以书面形式确认，如果公司开展特定活动，他们不会建议采取执法行动。它并不制定新规则，也不构成行业先例。它的作用是在公司正式开展业务之前，为其明确界定、范围明确的商业模式提供监管上的“绿灯”。

Ondo 的请求范围很窄。它并未要求美国证券交易委员会 (SEC) 重写证券法，也未批准代币化证券作为一项广泛的类别。相反，它只是寻求确认 Ondo 是否可以进行一项具体的运营变更：使用 Ethereum 以代币化的形式代表其 OGM 产品所依据的某些证券权益。

该模型实际运作方式是怎样的？

OGM平台目前允许非美国投资者通过代币化票据投资于美国上市股票和ETF。这些基础股票由美国注册经纪交易商Alpaca通过存托信托公司（DTC）持有。拟议模式将保留这种托管和法律结构。

改变的是某些记录的追踪方式。Ondo 将在以太坊主网上铸造代币来代表相关的证券权益。这些代币将由 BitGo 作为托管方持有，并用于支持记录保存和运营工作流程。

该公司表示，目标是改进运营，而非进行结构性改革。Ondo 特别列举了三项预期收益：

• 更清洁的抵押品监测
• 更高效的创建和兑换工作流程
• OGM产品栈内部的对账更加简便

官方账簿和记录将继续沿用现有的法律框架。以太坊层将与现有法律框架并行运行，而非取而代之。

为什么要使用以太坊主网？

Ondo指出选择以太坊主网而非私有链或许可链的一个实际原因：OGM已经在以太坊和以太坊兼容环境中运行。使用相同的基础设施可以减少摩擦，并保持整个系统的一致性。该公司还指出，如果采取适当的控制措施，公共区块链基础设施可以支持受监管的市场。

什么是证券权益？它在这里为何如此重要？

Ondo 的模型并没有将底层权益从 DTC 系统转移出去。它在以太坊上添加了这些权益的并行代币化表示，仅限于抵押品管理和对账等特定操作用例。

BitGo 对该模型意味着什么？

BitGo是一家合格的数字资产托管机构。根据拟议的架构，它将持有代表证券权益的基于以太坊的代币。这使得托管职能始终处于受监管的实体内部，而这正是Ondo论点的核心所在，即该模式符合现有的法律框架，无需对证券法的运作方式进行任何修改。

美国证券交易委员会目前对代币化持开放态度吗？

美国当前的监管环境比往年更能接受代币化。 川普酒店 政府部门和监管机构已表现出更大的意愿来接受这一概念。美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）近期鼓励从事代币化产品开发的公司直接与该机构接洽。

国会的信号也指向了类似的方向。在最近一次众议院金融服务委员会的听证会上，众议员安迪·巴尔表示，证券代币化即将到来，同时他也强调，随着市场的发展，投资者权益保护必须得到保障。

美国证券交易委员会（SEC）已批准一项规则变更，允许纳斯达克支持代币化股票交易。与此同时，包括纽约证券交易所、Robinhood、Kraken 和 Coinbase 在内的多家公司也已推出各自的链上股票产品。

代币化资产市场现状如何？

代币化现实世界资产的市场规模预测差异很大，但分析师普遍预计，未​​来十年该行业的规模将达到数万亿美元。对2030年的预测范围大致在…… $ 2 万亿 保守估计的规模可能超过10万亿美元，而乐观预测则可能超过10万亿美元。如此大的预测范围反映了人们对普及速度、监管结果和基础设施准备情况的诸多不确定性。

Ondo 的申请代表了一个具体的用例，而这代表着一个更大的趋势，即机构正在探索如何利用区块链基础设施来改进后台流程，同时又不破坏支撑现有市场的法律框架。

结语

Ondo 的不采取行动请求是一个有限但具体的步骤：它要求美国证券交易委员会确认，在现有受监管产品中，使用以太坊进行记录保存的特定、受监督的使用是可以接受的。 

基础股权仍由DTC持有，托管仍由合格托管人负责，法律框架保持不变。新增的链上层旨在提高OGM投资者的抵押品监控、创建和赎回流程以及对账效率。此次申请的结果将提供迄今为止最清晰的早期信号之一，表明美国监管机构在现有规则框架内允许代币化证券基础设施发展到何种程度。

相关资源

1. Ondo的博客文章我们为何提交美国证券交易委员会不采取行动函申请

2. The Block 报道Ondo 寻求美国证券交易委员会批准其基于以太坊的代币化股票模型。

3. 致美国证券交易委员会的无异议函

4. 麦肯锡公司报告从涟漪到巨浪：资产代币化的变革力量