分析：Ondo Finance 2026 年的数字

翁多财经（@翁多截至 7 月 24 日，管理着约 36 亿美元的代币化资产，较 1 月底报告的 25 亿美元增长约 40%。这使其成为同时领先两个类别的罕见平台：代币化美国国债和代币化股票。增长故事是真实的，但 2026 年下半年的开局却出现了奇怪的分裂。平台 TVL 和转账活动在过去一个月有所降温，而 $ONDO 代币上涨了近 28%。

Ondo是如何达到36亿美元的？

这一年以一个里程碑开始。 1 月 23 日，Ondo 宣布其锁定总价值已突破 25 亿美元，成为代币化国债和代币化股票的最大提供商。当时的 Token Terminal 数据显示，TVL 同比增长约 400%，仅 1 月份就增长了 31%。

上半场继续攀升。代币化股票部门 Ondo Global Markets 的 TVL 于 5 月 11 日突破 10 亿美元，这是该类别中第一个达到这一目标的平台，距离 2025 年 9 月推出还不到八个月。在美国国债方面，根据 Allium 7 月中旬的分析，上半年 USDY 净流入约 14 亿美元。

如今，追踪者们普遍同意这一点。 Ondo 自己的主页显示 TVL 为 36 亿美元，DefiLlama 为 35.3 亿美元，RWA(.)xyz 显示分布式资产价值为 36.3 亿美元，每个代币和链所包含的金额差距很小。这三者都指向同一方向：年初至今的强劲增长，但过去 30 天内的回调幅度略高于 2%。

这些资产分布在 12 个受支持的链上，有 168 个项目集成了 Ondo 的产品。以太坊 占据了一半以上的份额，价值 20 亿美元，其次是恒星 5.33 亿美元BNB链 3.54 亿美元索拉纳 2.99 亿美元清 2.58 亿美元，以及XRPL 2.22 亿美元。

总数由什么组成？

三种产品几乎承担了所有的重量：

• 美元指数，21.6亿美元，是锚。这种无需许可的收益代币主要由短期美国国债支持，年利率为 3.55%，最近的抵押率接近 106%。它是世界上最大的个人代币化国债产品之一。
• 翁多股票之前被宣传为 Ondo Global Markets 的代币化股票平台，在 5 月份首次突破 10 亿美元，每个 Ondo 页面的价值为 10.3 亿美元，而 Token Terminal 的价值为 9.485 亿美元。它仍然是遥遥领先的最大的代币化股票发行商，涵盖以太坊、BNB Chain 和 Solana 的 440 多只美国股票和 ETF，累计交易量超过 200 亿美元。
• 奥古斯丁大学机构国债产品 Ondo 的每个页面持有 4.089 亿美元，其中 RWA(.)xyz 显示为 4.78 亿美元。专为提供 24/7 即时铸币和赎回服务的机构而打造，其持有的资产包括贝莱德 (BlackRock) 的 (@贝莱德) BUIDL 基金。 APY 为 3.40%，并在 2027 年 1 月 1 日之前免除 0.15% 的管理费。

一个脚注刚刚成为标题。 USDY 和 Ondo 股票仍然不适用于美国人，这意味着所有零售增长都来自 Ondo 本土市场之外。这种情况即将改变：7 月 23 日，Ondo宣布 其在 SEC 注册的经纪自营商子公司 Oasis Pro Markets 已获得 FINRA 授权，可以向美国零售和机构投资者提供代币化股票、ETF、共同基金和 IPO 证券。

谁在实际使用它？

RWA(.)xyz 统计 Ondo 产品的持有者数量为 172,895 人，在过去 30 天里增长了近 9%。根据该公司自己的仪表板，仅 Ondo Stocks 就有大约 81,800 名独特持有人。每月活跃地址约为 81,000 个。转账活动已经降温，月交易量为 27.3 亿美元，环比下降 29%，协议级 DEX 交易量在 30 天内为 5.85 亿美元。

费用、收入和 ONDO 怎么样？

DefiLlama 过去 30 天的费用为 668 万美元，年化费用约为 5700 万美元。大部分经济价值作为收益而不是协议流向持有者，特别是在 OUSG 费用被免除的情况下。年化收入接近 1,350 万美元，季度趋势呈上升趋势：第一季度的 1,326 万美元增长到第二季度的 1,530 万美元。

代币方面讲述了自己的故事。 ONDO 的交易价格约为 0.39 美元，流通市值为 19.2 亿美元，完全摊薄估值接近 39.3 亿美元，流通代币最高 100 亿枚，其中 48.7 亿枚。市值远低于平台 TVL，24 小时交易量超过 1.2 亿美元。

Ondo 在更广泛的 RWA 市场中处于什么位置？

背景有帮助。 RWA(.)xyz 预测现实世界分布式资产总价值为 367.2 亿美元，30 天内增长 3.5%。其中，代币化美国国债占 160.8 亿美元，其中 Ondo 的产品合计持有约 27 亿美元，占 17%。代币化股票总额达 18.8 亿美元，一个月内上涨 22%，其中 Ondo 明显领先。

5 月，Ondo 首席执行官兼总裁 Ian De Bode (@iandebode）在接受 TheStreet Roundtable 采访时预计，到年底，代币化股票市场可能会翻一番，达到 2.5 至 30 亿美元。按照该行业当前 30 天的节奏，该目标看起来触手可及。

这使得数据回到了开局时的情况。过去一个月，平台 TVL 下降略高于 2%，转账量下降 29%，ONDO 仍上涨约 28%。交易者正在为仪表板尚未打印的增长付出代价。 Ondo 现在拥有进入其迄今为止无法触及的一个市场的许可：美国。

资料来源：

• 翁多财经 官方产品页面，包含 USDY、OUSG 和 Ondo 股票的实时 TVL、APY 和持有人数据。
• 美通社 Ondo 于 7 月 23 日宣布 Oasis Pro Markets 获得 FINRA 对美国投资者的授权。
• 德菲拉玛 实时协议数据涵盖 Ondo 的 TVL、链细分、费用、收入和 ONDO 代币指标。
• RWA.xyz 真实世界的资产分析，涵盖 Ondo 的分布式资产价值、持有者数量和部门总数。
• 令牌终端 Ondo 的财务指标包括行业细分和 TVL 同比增长。
• 街 Ian De Bode 对代币化股票市场的年终预测。