贝莱德新推出的以太坊 ETF 持有即可获得收益——方法如下

贝莱德 推出 它的 iShares 质押以太坊信托 ETF该基金（股票代码：ETHB）将于 2025 年 3 月 12 日在纳斯达克上市。该基金是这家资产管理公司推出的首只包含质押功能的加密货币 ETF，在受监管的框架内，为投资者提供以太坊价格敞口和质押奖励。

ETHB是什么？它是如何运作的？

ETHB是贝莱德继iShares之后推出的第三只加密货币ETF。 比特币 信托（IBIT）和iShares Ethereum 信托（ETHA）。与 ETHA 不同，ETHA 持有现货以太币，不涉及任何质押环节，而 ETHB 持有现货以太币，并将其中一部分质押在 ETHA 上。 Ethereum 网络。

简单来说，质押是指锁定代币以帮助验证交易并保障区块链安全。在基于权益证明（PoS）共识机制的以太坊上，参与质押的持有者会获得奖励。许多投资者将这些奖励视为一种收益，类似于债券利息。目前以太坊的质押收益率约为年化3%。

通过将其纳入受监管的 ETF 产品中，贝莱德提供了机构级托管、经纪账户访问和标准投资组合整合等功能，而这些功能是直接质押难以提供的。

为什么贝莱德不更新ETHA基金，而是创建了一个单独的基金？

这是一个合理的问题，答案取决于投资者的选择和风险承受能力。

贝莱德美国股票ETF主管杰伊·雅各布斯在接受CoinDesk采访时表示：“这实际上是投资者的选择问题。”一些投资者希望同时获得价格敞口和质押收益，而另一些投资者则更倾向于完全避免质押。

质押存在一种称为“罚没”的特定风险。如果验证者行为不当或遭遇技术故障，可能会受到惩罚并损失一部分质押的以太币。这种操作风险在像ETHA这样的直接现货ETF中并不存在。通过将这两种基金分开，贝莱德让投资者可以根据自身目标选择更合适的风险偏好。

随着时间的推移，如果机构托管人和验证者能够安全、持续地执行质押，那么像 ETHB 这样的支持质押的 ETF 可能会比仅仅持有以太币的基金带来更高的回报。

ETHB 与现有的以太坊 ETF 相比如何？

现有现货以太坊 ETF 合计持有超过 11.72亿美元的资产但目前这些基金都不提供质押奖励。仅ETHA一家就管理着约6.5亿美元的资产。这些基金的投资者需要支付年费，却无法获得直接持有以太坊即可获得的约3%的质押收益。

• ETHA： 仅支持现货以太坊，年费0.25%，无质押奖励
• ETHB： 现货以太坊加质押，年费 0.25%，首年首笔 2.5 亿美元资产免收 0.12% 的费用

此次费用豁免旨在帮助ETHB基金早期获得市场认可。雅各布斯承认，这项折扣是暂时的，旨在吸引资金流入基金成立初期。

资金从ETHA和其他非质押型以太坊ETF轮动至ETHB是一种可能的结果。此外，一些加密货币原生投资者也可能涌入ETHB，他们之前由于ETF不支持质押而避开这类产品。

贝莱德希望通过 ETHB 吸引哪些投资者？

贝莱德预计需求将来自各种类型的投资者。

此前持观望态度的加密货币原生投资者

一个重要的目标受众是那些已经直接持有以太坊并进行质押的投资者。这些持有者几乎没有动力转而投资ETF，因为这样做意味着放弃质押奖励。ETHB消除了这一障碍。

“一些已经直接持有以太坊的投资者一直在进行质押，他们不愿转而购买交易所交易产品，因为那样会失去质押功能，”雅各布斯说。

专注于现金流的机构投资者

另一目标受众是机构投资者，包括对冲基金和家族办公室，他们主要通过现金流视角来评估资产。质押奖励使得以太币更容易与债券或分红股票等收益型资产进行建模。

“对于一些机构来说，在评估一项投资时，他们希望从现金流的角度来考虑，”雅各布斯指出。

尽管加密投资产品发展迅猛，但机构投资者对数字资产的配置仍然较为保守。雅各布斯指出，大多数机构的配置比例仅为个位数，通常在其投资组合的1%到2%左右。在这样的配置水平下，数字资产的风险贡献与投资者在多元化投资组合中持有的大型科技股的风险贡献相当。

贝莱德在加密货币ETF领域的份额不断增长

ETHB的推出正值贝莱德迅速成为加密货币投资产品领域的领军企业之一之际。此前推出的IBIT目前管理着超过55亿美元的资产。贝莱德旗下涵盖加密货币相关交易所交易产品、代币化流动性基金和稳定币储备管理等领域的资产规模约为130亿美元。

据该公司称，iShares 将在 2025 年占据数字资产 ETP 所有资金流入的约 95%。Grayscale 最近也推出了具有质押功能的以太坊 ETF，这表明支持质押的产品正在成为市场上越来越常见的功能。

结语

ETHB 是一款简单易用的产品，旨在解决实际问题。此前，希望在受监管的 ETF 结构内持有以太坊的投资者，不得不放弃质押奖励。ETHB 通过将现货以太坊持有与链上质押相结合，并辅以机构级托管和标准经纪服务，填补了这一空白。

该基金收取0.25%的年费，前2.5亿美元资产可享受0.12%的临时豁免，与IBIT和ETHA一起，构成贝莱德不断壮大的加密货币产品线。无论ETHB是从现有的以太坊ETF中吸纳资产，还是吸引此前持观望态度的投资者，它都为市场带来了一种前所未有的东西：一种受监管的、支持质押的以太币持有方式，无需管理验证者、钱包，也无需直接承担风险。

相关资源 

1. 贝莱德的ETHB网站关于ETHB

2. CoinDesk报道随着对加密基金收益的需求不断增长，贝莱德推出了质押以太坊 ETF。

3. ETF(.)com 的报告贝莱德携ETHB加入以太坊质押ETF竞赛