以下是迈克尔·塞勒对山寨币的看法

迈克尔·塞勒认为山寨币可以带来100倍的回报。他只是认为成功的几率很小。

在2月26日接受《苏贾尔秀》采访时，这位战略创始人对他留任的原因做出了迄今为止最清晰的解释之一。 比特币 仅此而已。画面比以往更加锐利，值得仔细查看。

Saylor 对山寨币究竟说了些什么？

采访主持人直接向他抛出了那个老生常谈的问题：比特币不可能从现在的价格上涨100倍或20倍，但其他加密货币却可以。那么，为什么其他加密货币就不能呢？

赛勒并未否认这一前提。他承认某些山寨币会带来巨额回报。他的反驳论点是基于概率论证。

"我认为有成千上万的小企业有可能发展壮大。偶尔，一家百万美元的企业也能变成一家万亿美元企业。但这毕竟是百万分之一的概率。."

他将山寨币选股比作押注初创公司的成功。大多数小公司永远无法发展壮大，大多数大公司也永远无法成为苹果或谷歌。最终的赢家确实存在，但提前识别出他们并非一种可复制的策略。

他是如何通过比较来阐述比特币的？

赛勒基准 比特币 相比之下，标普500指数和黄金在过去五年中每年均上涨约14%。据他统计，比特币同期年均复合涨幅约为45%。

他的论述是：如果你想要一种安全的指数型资产，它的表现能够超越黄金和股票，而无需挑选个股，那么比特币就是最佳选择。你放弃了追求暴利的机会，也放弃了追逐暴利所带来的失败风险。

这只是披着新外衣的比特币极端主义吗？

真正发生变化的是波动性论点。赛勒指出，过去十年比特币的回撤幅度一直在收窄。在他2020年首次买入时，比特币的波动率约为80，而现在他认为接近40。他预计，随着机构资本、银行和大型企业加大对比特币的投资，这一趋势还将继续。

他的预测是：未来 20 年，比特币的波动性将逐渐向 VIX 指数之类的指标靠拢，但其表现仍将显著高于标普 500 指数的回报。

值得注意的一个细节

在本次采访的前一天，在2026年战略世界大会上，赛勒提到，比特币支持的金融产品，包括像Strategy的优先股STRC这样的收益型工具，可以部署在区块链上。 Ethereum 和 索拉纳一些新闻标题将此解读为他对山寨币立场的软化。

并非如此。他是在描述比特币抵押产品的分销渠道，而不是在为以太坊或索尔币作为投资资产背书。他对山寨币作为投机性资产的看法没有改变。

最重要的信息是什么？

赛勒并非认为山寨币毫无价值。他的意思是，从成千上万个候选币种中挑选出能涨100倍的那一两个，并非大多数投资者能够持续执行的策略。以往周期中的大多数山寨币要么大幅下跌，要么已经消失。少数几个带来巨额回报的山寨币，事先并不容易被识别出来。

他的答案没有改变：买货币指数，不要碰初创公司。

来源:

• 苏贾尔秀 2026年2月26日，迈克尔·塞勒接受完整采访，内容涵盖山寨币、比特币波动性和货币指数理论。