Plume 和 BlackOpal 利用 200 亿美元的 Mars Capital 融资，将巴西信用卡支付代币化。

羽流网络 正被用于 令牌化 BlackOpal Finance推出的名为GemStone的新型机构产品，利用巴西信用卡应收账款进行交易。该产品由Mars Capital Advisors提供200亿美元、为期三年的锚定融资支持。这种结构使巴西商户能够立即收到现金，无需等待数月才能收到分期付款，同时投资者可以获得与实际支付流挂钩的美元收益。

什么是宝石？它为什么重要？

GemStone 是一种代币化信用产品，它以真实销售的方式购买巴西信用卡应收账款，并通过 Visa 和 Mastercard 支付渠道进行结算。这些应收账款的所有权已通过 C3 注册机构在巴西中央银行登记。

巴西的支付系统允许消费者将信用卡消费分期付款，通常为期12个月。约70%的信用卡交易都采用这种付款方式。虽然消费者从中受益，但商家却面临现金流延迟的问题。这催生了一个价值约100亿美元的受监管应收账款融资市场。

GemStone 就位于这个系统中。商家以折扣价出售未来的信用卡付款，并预先收到现金。投资者购买这些应收账款的代币化权益，并在全额付款结算时赚取价差。

标记化结构是如何运作的？

GemStone 的运营模式为合法真实的销售。这意味着所有应收账款的所有权、权利和风险在购买时即从商家转移至 BlackOpal。

关键结构要素包括：

• 巴西中央银行C3登记簿中记录的应收账款所有权
• 通过 Visa 和 Mastercard 结算基础设施自动收款
• 不依赖商户还款
• 以美元计价、外汇对冲的投资者回报
• 代币将在付款结算后按全额价值兑换。

商家通常能立即收到约95美分的款项。当信用卡网络稍后支付全款时，投资者才能收到100美分。差额部分即为收益。

投资者能获得多少收益？

据 BlackOpal 称，代币持有者可以获得约 13% 的年化美元收益率，且已对冲外汇风险。相比之下，美国 10 年期国债收益率约为 4.2%。

收益来自支付时机，而不是杠杆或价格投机。

信用风险有限？

如果持卡人违约，损失由发卡机构承担，而非代币持有者。这使得风险从新兴市场信贷风险转移到成熟的支付基础设施。

据该公司称，BlackOpal 的早期产品 LiquidStone 采用了相同的结构，并且没有出现任何违约。

谁在提供资金和监督？

此次发行获得了来自瑞士公司Mars Capital Advisors的2亿美元基石融资。Mars Capital Advisors是一家专注于营运资金的投资公司，管理着约200亿美元的资产。Draupnir Capital担任此次发行的独家首席顾问和资金引入伙伴。

BlackOpal 预计，GemStone 的资产规模将超过 1 亿美元，成为寻求巴西应收账款敞口的离岸机构资本的主要入口。

为什么本产品要使用 Plume Network？

Plume 为 GemStone 提供代币化和链上基础设施。该网络专注于现实世界资产（RWA），这些资产通过链下经济活动产生收益，而非加密原生激励机制。

Plume 将自身定位为机构 RWA 的结算和分销层，包括私人信贷、国债产品和短期应收账款，例如 GemStone 中使用的那些应收账款。

这与Plume更广泛的RWA战略有何关联？

GemStone是RWA继近期推出的一系列基于Plume连接基础设施的项目之一，其中包括RWA金库。 部署 on 索拉纳这些保险库允许用户存放资金。 stablecoins 并从 WisdomTree、Hamilton Lane、BlackOpal 和 Securitize 等发行机构的受监管资产中获得收益。

Plume的金库代币是流动性强且可组合的。它们可以跨平台转移。 DEFI 可用于申请、进入流动性池或用作抵押品，同时继续累积收益。

这种方法反映出一种趋势，即从通胀性代币经济学驱动的合成收益转向源自实际支付流的收入。

为什么巴西是代币化应收账款的关键市场

巴西已拥有先进的金融基础设施，包括自动化应收账款登记系统和由央行主导的数字货币计划DREX。该国还在房地产和固定收益领域积极推进代币化。

这些因素使巴西成为宝石等产品的实际市场，因为清晰的法律框架、自动化的支付渠道和集中的所有权登记制度对于巴西至关重要。

结语

GemStone 利用 Plume Network 将巴西信用卡应收账款代币化为具有法律效力的资产，并通过全球卡组织实现自动结算。该产品获得 Mars Capital 200 亿美元的投资，为商户提供即时流动性，并为投资者提供与实际支付流挂钩的美元收益。该结构消除了商户的信用风险，依托于成熟的结算体系，并展示了代币化技术如何应用​​于政府债券以外的成熟金融市场。

相关资源

1. BlackOpal新闻稿BlackOpal 吸引 200 亿美元融资，用于将巴西信用卡应收账款代币化，从而消除新兴市场收益中的信用风险。

2. Plume Network on X帖子（2026年1月）

3. Plume Network 文档关于 Plume Network