Hyperliquid 的 HYPE 代币详解

超流动性 (@HyperliquidX) 是一个基于自身构建的去中心化交易所 第一层区块链HYPE 是该平台的原生代币。HYPE 用于支付网络 gas 费用、通过质押保障区块链安全、赋予持有者对协议变更的投票权，并为交易者提供手续费折扣。然而，它最重要的功能是在后台运行：平台收取的大部分手续费都用于在公开市场上购买 HYPE 并将其销毁。 

正是最后一点让这种代币备受关注。现在，持有这种代币又多了第二种方式。美国现货HYPE ETF于2026年5月上线，将受监管的资金引入这种代币，而在此之前，这种代币只能通过链上交易获得。 

以下是代币的运作方式以及新 ETF 的现状。

什么是超流动性？

Hyperliquid是最大的链上永续期货交易平台。它于2023年推出，并且 核心 HyperCore引擎完全基于链上运行，支持亚秒级最终确认和高吞吐量的永久订单簿和现货订单簿。许多交易操作的gas费很低甚至为零，平台支持高达40倍的杠杆。 

$HYPE 代币于 2024 年 11 月 29 日发行，是加密货币领域规模最大的空投活动之一。HyperEVM 是一个 以太坊兼容层 这使得开发者可以在同一条链上构建应用程序和智能合约，并在 2025 年 2 月跟进。这为代币化的现实世界资产和合成资产等产品打开了大门，而 HYPE 正是通过这种方式支付 gas 费用。

该项目秉持社区优先的理念。项目启动之初没有风险投资，没有付费做市商，也没有任何费用流向中心化公司。交易、融资和清算全部在链上结算，任何人都可以查看。

炒作究竟有什么作用？

该代币的用途直接且易于理解：

• 煤气HYPE 为 HyperEVM 上的交易和智能合约活动支付费用。
• 质押持有者质押 HYPE 以帮助保护其 HyperBFT 共识网络，并可根据质押金额和时间获得费用折扣。
• 治理：持有者对协议参数、升级和其他决策进行投票。
• 费用折扣持有或质押 HYPE 可降低永久交易和现货交易的做市商和吃单商费用，并且该优惠可与基于交易量的 VIP 等级叠加。

这一切都不引人注目，但却为使用该平台的人们（交易员、建筑商和质押者）创造了稳定的需求。

回购和销毁机制

Hyperliquid 对其持有的代币和现货市场收取交易费，协议保留的几乎所有收入都直接返还给 HYPE 持有者。 DefiLlama 数据 数据显示，该平台自推出以来已收取 1.383 亿美元的费用，其中 1.18 亿美元被记为协议收入，而这些收入基本上全部都流向了持有者，而不是流向了公司或其内部人士。

路线是 援助基金该协议利用这些收入，通过透明的链上订单在公开市场上购买HYPE代币，并将代币发送到销毁地址。交易越多，手续费就越多，回购和销毁也就越多。它的运作方式类似于自动股票回购，与平台活动直接挂钩。仅在过去30天内，该协议就收取了80.99万美元的手续费。

HYPE 发行时初始供应量为 10 亿枚。2025 年 12 月，Hyper 基金会推动验证者投票，正式将援助基金积累的 HYPE 代币计入销毁数量，使其从流通供应量和总供应量中彻底清除，而不仅仅是将其存放起来。CoinMarketCap 目前显示 HYPE 的总供应量和最大供应量均为 953.67 亿枚。这大约 4600 万枚代币的差额，正是回购计划迄今为止销毁的数量。

炒作数据

截至 26 年 2026 月 XNUMX 日， HYPE 交易 近 该代币价格为 62.72 美元，当日下跌 1.17%，本周下跌 6.02%。按市值计算，该代币排名第九，市值为 15.87 亿美元。完全稀释后的估值为 59.81 亿美元。

HYPE 的流通供应量为 253.03 亿枚，约占最大供应量的 27%，因此仍有大量代币根据主要与发行和社区奖励相关的解锁计划被锁定。下一次解锁，即核心贡献者代币的释放，预计将于 7 月初进行。 

美国现货ETF的情况如何？

美国现货HYPE ETF于2026年5月推出，为投资者提供了一种受监管且对经纪商友好的持有代币的方式，无需自行管理托管。其中三款产品处于领先地位，并且这三款产品都至少质押了其部分持仓：

• Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) 自 5 月 15 日在纽约证券交易所上市以来，收取 0.34% 的发起人费用，首月对前 5 亿美元资产免收 0% 的费用。Bitwise 通过其内部部门对基金的 HYPE 进行质押，是唯一一家在其自有基础设施上运行质押的 HYPE ETF 发起人。
• 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) 自 5 月 12 日在纳斯达克上市以来，收费为 0.30%。它通过 Figment 质押其部分 HYPE 资产，并将质押奖励以季度现金股息的形式支付给股东。
• Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) 自 6 月初在纳斯达克上市以来，收费为 0.29%，是三只 ETF 中最低的，并且还会将质押奖励传递给投资者。

该项目上线初期进展顺利。5月下旬，每周资金流入达到峰值，截至5月22日当周流入72.38万美元，次周流入57.19万美元。此后，资金流入增速放缓。截至6月24日当周，资金流入仅为1.46万美元。

6月25日，这三只基金合计净流出4.64万美元，创上市以来最大单日亏损。Bitwise旗下的BHYP基金亏损2.82万美元，21Shares旗下的THYP基金亏损1.82万美元，而Grayscale旗下的HYPG基金则无资金流入。 

自成立以来，累计净流入资金为179.38亿美元，基金净资产为200.59亿美元，约占HYPE市值的1.36%。

这些ETF持有约200亿美元的HYPE代币。在平台运营期间，援助基金已将1.18亿美元的协议收入用于HYPE代币回购，约为ETF总额的六倍。目前，链上机制是更大的供应力量，而ETF则是对机构资金参与意愿的一种较新的、规模较小的测试。 

来源：

• 索索价值 — 美国现货高收益 ETF 的每日和每周资金流动、资产管理规模和每只基金的净资产明细。
• CoinMarketCap — HYPE 价格、市值、最终成交量、供应量和 24 小时成交量。
• 德菲拉玛 — 手续费、收入、持有人收入、未平仓合约和永久成交量。
• 位（BHYP） — 赞助费、上线日期和内部质押结构。
• 21Shares (THYP) — 赞助费、通过 Figment 进行质押以及季度分红结构。
• 超液态文档 — HyperCore、HyperEVM、质押、共识和费用结构。