Pump.Fun 如何赚钱？

@泵芬通过从其平台上的每笔交易中抽取佣金来赚钱。每次买卖都会产生费用，无论代币在一小时内运行还是死亡，平台都会为自己保留最大的份额。推出代币除了微薄的网络费用外不需要任何成本，这就是重点。自由创作带来巨大的销量，而销量就是金钱所在。它比初创公司更接近赌场：赌场不需要任何单一投注就能获胜，只需要人们继续玩。

该模式现已产生近 19 亿美元的终身费用，并使 Pump.fun 成为第一个应用程序 索拉纳收入超过 10 亿美元。本月，它还实现了一个更安静的里程碑：超过 8 亿美元的费用收入转化为现金。

Pump.fun 的实际收费是多少？

费用分为代币生命周期的两个阶段。新代币从联合曲线开始，这是一种按顺序出售固定供应量的合约。一旦购买了足够的供应量，代币就会“毕业”并转移到 PumpSwap，Pump.fun 自己的自动化做市商。

以下是切割的分解方式：

• 联合曲线交易：每次买卖的总费用为 1.25%，其中 0.95% 分配给协议，0.30% 分配给代币创建者。现阶段没有流动性提供者费用，并且适用于 SOL 和 USDC 货币对。该协议的 0.95% 是最大的单一收入来源。
• 毕业：当代币迁移到 PumpSwap 时，Pump.fun 从代币的流动性中扣除 0.015 SOL，历史上的市值约为 69,000 美元至 90,000 美元。
• PumpSwap 交易：这里的费用是动态的，并且随着代币市值的增长而减少，以鼓励更深层次的流动性。协议份额接近 0.05%，流动性提供者费用约为 0.20%，创建者费用开始较高，然后逐渐减少。总回报率从小盘股的约 1.25% 降至最大盘股的 0.30%。

创作者收入分享系统将扩展至 2025 年和 2026 年，将大部分费用分配给发行代币的人。这奖励了坚持不懈的开发者，但它并没有触及协议本身的份额，无论哪种方式，协议本身都是最重要的。

所有这一切背后令人不安的事实是，在 Pump.fun 上推出的绝大多数代币从未产生有意义的费用。少数已毕业的幸存者承担着收入。该平台并不关心哪一个获胜，因为它是通过流失来赚钱的。

Pump.fun 实际赚了多少钱？

在整个堆栈中，联合曲线加上 PumpSwap，Pump.fun 已累计收取约 18.6 亿美元的费用。几乎所有资金（约 18.63 亿美元）都来自 Solana，在该平台于 2026 年推向其他链后，现在有少量但不断增长的碎片出现在以太坊、BSC 和 Base 上。联合曲线本身就占了其中的 11.44 亿美元。

早在 2026 年 3 月，它的累计收入就突破了 10 亿美元，这是 Solana 历史上第一个突破 10 亿美元的应用程序。按运行率计算，DefiLlama 目前的年化费用略高于 10 亿美元，年化收入（该协议自己的份额）约为 4.43 亿美元。过去 30 天带来了 7430 万美元的费用，交易量约为 194 亿美元，这是每笔费用所依赖的原材料。

为什么 Pump.fun 的 SOL 销量如此之高？

因为它以 SOL 形式收取大部分费用，并且并不持有全部费用。 Pump.fun 定期将 SOL 转换为 稳定币 作为财务管理，通常将其发送给 Kraken。这些转换使其成为 Solana 生态系统中最大的持续 SOL 销售商。

截至 7 月 8 日，Lookonchain 统计约 466 万个 SOL 已售出，售价为 7.948 亿美元，混合平均退出价格为 170.70 美元。链上分析师 EmberCN 预计，截至 7 月中旬，SOL 的运行总量接近 481 万枚，这使得累计收益超过 8 亿美元。目前 SOL 的交易价格接近 80 美元，高于 170 美元的平均退出意味着 Pump.fun 在下跌过程中已经获得了可观的收益，尽管抛售本身给 SOL 的价格带来了压力。事实上，该平台正在从其帮助创造的交易热潮中实现收益。

PUMP回购如何运作

Pump.fun 于 2025 年 7 月通过 ICO 推出了其原生代币 $PUMP，几分钟内就从公众筹集了约 6 亿美元，这是 DefiLlama 目前筹集的总额略高于 10 亿美元的一部分。 PUMP 没有质押，也没有直接排放。它的价值宣传几乎完全依赖于由平台收入资助的回购和销毁计划。

2026 年 4 月下旬，Pump.fun 销毁了当时回购的所有 PUMP 代币，价值约 3.7 亿美元，约占当时流通量的 36%。它执行了两项链上交易的销毁，并将其与锁定在智能合约中的新规则配对：其三个核心产品（联合曲线、PumpSwap 和 Terminal）净收入的 50% 现在用于在公开市场上购买 PUMP 并销毁它。该承诺有效期为一年。另外 50% 用于运营、招聘、营销和收购。

这是故意的退让。在过去的 9 个月里，100% 的收入都用于回购，而 PUMP 在 2026 年的大部分时间里交易价格仍然低于其发行价。联合创始人阿隆·科恩 (Alon Cohen) 认为，该业务需要恢复一半的收入才能保持增长，并认为较大平台的一半最终可能比较小平台的全部价值更高。

该机制创建了一个简单的循环。更多的交易意味着更多的费用，这意味着更多的 PUMP 被购买和销毁，从而减少了供应。 DefiLlama 目前预计 PUMP 持有者的年化价值约为 3.11 亿美元。累计回购已清理约 4.1 亿美元，并回收了约 1510 亿个 PUMP。

智能合约无法修复的部分

引擎运转起来，而且是靠真金白银运转的。免费发射饲料量，饲料量费用，其中一半费用用于回购 PUMP 并销毁它。然而，在进行了约 4.1 亿美元的回购和销毁了三分之一以上供应量的销毁之后，PUMP 的交易价格仍低于一年前推出的价格。费用收入和代币价格并没有同步变化。 Pump.fun 可以将回购锁定在代码中并按计划缩减供应量。它无法写入合约的是对在销毁另一端等待的代币的需求。

来源

• 德菲拉玛— 综合累计费用（$1.86b）、年化收入、30 天费用和交易量、持有者收入和筹集总额。
• CoinMarketCap 学院— 回购和销毁机制以及锁定的一年期智能合约。
• 新闻BTC— EmberCN 跟踪显示，截至 7 月中旬，SOL 累计销售量接近 481 万枚。
• Pump.fun PUMP 代币页面— 官方回购和销毁追踪器以及费用详细信息。