灰度选择其最有前途的代币化区块链

灰度（@灰度）列出了它认为最适合捕捉代币化股票增长的五个区块链：以太坊、Solana、BNB Chain、Avalanche（@avax）、广州网。这一呼吁来自研究主管 Zach Pandl 于 7 月 9 日发表的研究文章“代币化股票的演变”（@低贝塔）在资产管理公司的博客“The Stack”上。

该报告正处于高峰期，而事件已经赶上了它。据统计，自 1 月份以来，代币化股票的价值大约增加了两倍，从 7 亿美元左右攀升至 7 月初的 22 亿美元以上的峰值 @RWA_xyz 帖子中引用的数据。这使得股票成为 RWA 市场增长最快的部分，在过去 30 天内上涨了 20.24%，而代币化资产整体上涨了 2.29%。 7 月 15 日，即该帖子上线六天后，DTCC 在 Canton 上处理了第一批代币化证券生产交易，将该框架的第二阶段付诸实践。

为什么选择这五个区块链？

Pandl 认为代币化股票的发展分为三个阶段，并预计这三个阶段将并存多年。每个阶段都会奖励不同类型的基础设施。

• 包装模型：发行人持有 SPV 的基础股份，代币是针对该工具的债权。这就是当今市场的现状，占代币化股票市值的 70% 以上。包装器为持有者提供价格敞口，而不是直接所有权，但它们可以接入 DeFi 并全天候进行交易。大部分活动在以太坊、Solana 和 BNB链。
• 权利模式：现有证券通过受监管的基础设施在链上移动，没有创建新版本。旗舰示例是 DTCC 的代币化试点，它选择 Canton Network 作为其第一个区块链。
• 发行人赞助模式：公司在链上本地发行证券。灰度在这里看到了最大的长期潜力，尽管该模型仍然需要更多的监管清晰度。它有利于像以太坊和 Solana 这样的开放网络，以及像这样的混合网络 雪崩，其可定制的子网适合机构部署。 Securitize 在最近的纽约证券交易所上市中将自己的普通股代币化，开创了先例。

今天钱在哪里？

截至 7 月中旬，RWA(.)xyz 跟踪的分布式代币化 RWA 价值约为 340.4 亿美元，在过去 30 天内增长了 2.29%。这里的分布式意味着可以在链上自由转移，这是对公共网络很重要的指标。

以太坊 尽管其价值在过去一个月下滑了 10.5%，但仍以 902 项资产 148 亿美元的资产占据明显领先地位，占据 43.3% 的市场份额。在币安生态系统分布的帮助下，BNB Chain 在 30 天内增长了 32.26%，以 52 亿美元排名第二。 Solana 持有近 700 项资产，价值 30 亿美元，仅领先于 Stellar。 Avalanche 规模较小，为 21 亿美元，但在该组中势头最强劲，30 天内上涨了 61.15%。

在股票方面，翁多（@OndoFinance）仍然是锚点。其平台本月从 Ondo Global Markets 更名为 Ondo Stocks，并在 5 月份成为第一个代币化股票 TVL 突破 10 亿美元的平台，其目录现已涵盖 400 多只美国股票和 ETF @以太坊, @solana， 和 @BNBC链。 7 月 7 日，它增加了以代币化股票作为抵押品的永续期货。它对市场的控制正在放松；最近的数据显示，Ondo 的代币化股票价值为 8.847 亿美元，过去 30 天下跌 4.11%，而股票类别整体增长 20.24%，达到约 19 亿美元。这使得 Ondo 的市场份额约为 46%，而 xStocks 等竞争对手（@xStocksFi）强于 索拉纳，推动了近期的增长。证券化 (@证券化）发行人赞助的产品使该领域更加完善。

是什么让广州脱颖而出？

广州（@广东网络）几乎没有在公共 RWA 仪表板上注册，这是设计使然。该网络以机构为中心，具有内置的隐私和合规功能，因此其资产大多显示为代表价值，而不是可自由转让的代币。 2026 年 4 月的灰度数据显示，这一数字为 3297 亿美元，远远超过公链上的任何数字。

DTCC（@The_DTCC）飞行员是更大的故事，它不再是假设的。 7 月 15 日，大多数美国证券结算背后的交易后巨头在 Canton 处理了其首次代币化证券的现场生产交易，这被称为迄今为止最大的代币化活动。包括摩根大通、高盛、贝莱德和先锋集团在内的二十多家机构参与其中，对 DTC 托管的国债、股票和 ETF 的代币化版本进行抵押品转让、回购、保证金变动和股票交易。在一次演示中，摩根大通将 Invesco QQQ 持有量转换为代币，并用它们来满足 CME 集团的保证金要求。这些交易是根据 SEC 2025 年 12 月的无行动函进行的，涵盖罗素 1000 股票、主要指数 ETF 和美国国债，并且代币拥有与基础证券相同的合法所有权，而这正是包装产品所缺乏的。全套服务将于十月开始营业。

这能达到多大？

哪种模型能够捕捉到这种增长是一个悬而未决的问题。包装纸具有零售吸引力 去中心化金融 管道，但缺乏真正的所有权。受监管的授权路线本周已投入生产，但直到 10 月份才开始营业。发行人赞助的上市（灰度率最高的模型）仍然取决于尚不存在的规则。

资料来源：

• 灰度 Zach Pandl 于 2026 年 7 月 9 日在 Stack 上发表的研究文章“代币化股票的演变”
• 扎克·潘德尔 X Grayscale 的研究主管与 RWA.xyz 代币化股票数据分享报告
• RWA.xyz 按网络、资产类别和发行人列出的代币化资产价值的仪表板数据
• 翁多财经 包含当前 Ondo 股票 TVL 和资产数量的平台仪表板
• 正芬尼蒂 报道 Ondo Stocks 品牌重塑、产品目录扩展和 Ondo Perps 推出
• DTCC 关于 7 月交易和 10 月启动的代币化服务路线图的新闻稿
• 灰度研究 2026 年数字资产展望及代币化增长预测