Michael Saylor (@saylor) 概述了一个框架，该框架不仅将 BTC 定位为价值储存手段，而且定位为更广泛的数字金融系统的基础层。他将其称为“数字金融堆栈”，这是一种在他所描述的货币范围内分配资产的模型，从一端的高回报资本到另一端的稳定交易工具。

比特币作为金融堆栈的基础

塞勒用原油做类比来说明这一点。他认为原油很有价值，但文明通过将其提炼成汽油、喷气燃料、塑料、润滑油和沥青来获得更多效用。在他看来，$BTC 的功能也是如此。比特币不应仅仅被视为一种支付手段，而应被视为数字资本的基础层，可以在其上构建信贷、货币和其他金融产品。

在 Saylor 概述的货币范围内，比特币被定义为数字资本，STRC 被定义为数字信贷，SR-strcUSX 被定义为数字货币，而 $USDT 被定义为数字货币。从左到右，波动性和潜在回报减少，而价格稳定性和交易易用性增加。

STRC 是 @MicroStrategy 发行的纳斯达克上市永久优先股，该公司将其描述为短期高收益信贷，8 月份可变年化股息率为 12%。 批评者对该模型有不同的看法，认为它在波动性之上叠加了杠杆和金融工程，从而放大了上行空间和风险。

Solstice Finance 将堆栈引入 Solana 上的 DeFi

该框架已经在生产实际产品。Solstice Finance 在 Solana 上推出了 strcUSX，这是一种结构性产品，为 DeFi 用户提供了 Strategy 的 STRC 优先股的股息和价格风险，而无需对这些股票进行代币化或转让所有权。

该产品将 STRC 的间接暴露分为两部分。高级部分 SR-strcUSX 优先获得收入，目标年收益率为 7%。初级部分 JR-strcUSX 在高级部分之前吸收 STRC 头寸价值波动造成的损失，但作为回报，目标收益率每年超过 20%。

这两种代币都是 Solana 原生资产，可以进行交易、用作抵押品或集成到去中心化金融应用程序中。 结果实际上是对纳斯达克上市优先证券的经济进行了 DeFi 原生重组，而不是简单的股票代币化。

总之，该框架和围绕它出现的产品表明，Strategy 的比特币支持的资本结构正在远远超出简单的资金运作，每一层都旨在服务不同类型的投资者，从那些寻求升值的投资者到那些优先考虑收入或稳定的投资者。

资料来源：
Michael Saylor 将比特币映射为 4 部分数字货币堆栈，CryptoNews
Solstice 向 Solana 和 CoinDesk 推出 Strategy 的 STRC 优先股收入
Saylor 将比特币与稳定币连接起来，TradingView