2.5%，收盘价比 500 美元低 14 美分

AI 收入担忧缓解，Azure 突破 1000 亿美元

@Microsoft ($MSFT) 周四上涨 2.5%，收于 499.86 美元，接近象征性的 500 美元大关。自该公司上周公布第四季度财报以来，此举延续了约 25% 的涨幅，这一结果在很大程度上消除了市场对大型科技公司的核心担忧：巨额人工智能资本支出并未转化为实际收入。

此举背后的引擎是Azure。微软Azure云业务上季度增长43%，超出了公司自己的预测，年收入首次超过1000亿美元。这一结果超出了分析师预期的约 40% 的增长，并且较上一季度的 40% 有所加速。就背景而言，Azure 的增长率为 2022 年第三季度以来的最高水平，当时增长率为 46%。

更广泛的数字同样强劲。综合收入为 900 亿美元，同比增长 18%，净利润增长 31%，达到 358 亿美元。 Microsoft 365 Copilot 的付费席位也超过 3000 万，高于上一季度的 2000 万，也高于分析师预期的约 2690 万。

随着资本支出叙述的转变，分析师提高了目标

这一结果引发了分析师的升级浪潮。花旗将微软的目标股价从 570 美元上调至 600 美元，维持“买入”评级，并称该报告“是对悲观观点的有力反驳”。富国银行 (Wells Fargo) 分析师 Michael Turrin 将其目标股价从 625 美元上调至 650 美元，在微软第四财季业绩消除了投资者一直担心的标准后，维持增持评级。

本季度的指引进一步推动了这一趋势。管理层指导 Azure 2027 财年第一季度按固定汇率计算增长至 45%，高于第四季度的 43%。这种前瞻性表明云计算和人工智能需求的加速尚未达到顶峰。

微软的商业订单（已登记但尚未确认的收入）同比增长 84% 至 6780 亿美元，该季度的环比增长来自大型模型开发商以外的客户。客户群扩大到大型人工智能实验室之外，降低了集中风险，并增加了长期增长故事的可信度。

该股接近 500 美元的价格已经不仅仅是一个整数了。微软的股价在这一年里下跌了 20% 以上。自 7 月 29 日业绩公布以来，反弹势头强劲，随着管理层指导进一步加速，现在的问题是 500 美元的水平是否会成为下限而不是上限。

资料来源：
GeekWire：随着创纪录的人工智能支出削减现金流，微软Azure年收入突破100B美元
雅虎财经：富国银行重置微软股价目标
《财富》：微软云刚刚迈入新里程碑，Azure年收入突破1000亿美元