加密货币市场陷入了缓慢的困境，业内最著名的流动性提供商之一认为，这一解释很大程度上超出了数字资产领域本身的范围。

GSR 市场主管 Spencer Hallarn 表示加密货币市场放缓的部分原因是资本转向人工智能投资。在最近的一次采访中，他表示，数字资产放缓在很大程度上是由于资本悄然转向人工智能基础设施，从而将流动性从加密货币市场撤走，而投资者原本希望新一轮走高。

大型科技公司的人工智能支出紧缩

这种轮换的规模是巨大的。仅 2026 年，五家最大的科技公司就有望在人工智能基础设施上花费 6000 亿至 7250 亿美元，比 2025 年的支出增长约 77%。 亚马逊以约 2000 亿美元的人工智能相关资本支出处于领先地位，Alphabet 的目标为 1750 亿至 1900 亿美元，微软的范围约为 1200 亿至 1900 亿美元。

大型科技公司发行股票为人工智能基础设施提供资金正在收紧更广泛的市场流动性。Hallarn 直接谈到了对 BTC 和加密货币的更广泛的影响，并指出“加密货币是很多事情的融资货币。” 高盛预计，从 2025 年到 2030 年，超大规模企业的累计资本支出可能会达到 5.3 万亿至 7.6 万亿美元。这表明更广泛的风险资产流动性的压力不太可能自行迅速缓解。

可以改变潮流的两种催化剂

加密货币复苏的准备取决于几乎同时发生的两件事：人工智能投资兴趣的放松和美联储降息的落实。

在人工智能方面，哈勒恩认为，投资周期的降温可能会将资本重新转向数字资产。他认为，恢复流动性可能有助于支撑更高的比特币价格，这一逻辑与加密货币历史上如何应对货币政策和更广泛的流动性周期变化的逻辑相一致：当资本变得更便宜、更容易获得时，像 BTC 这样的风险资产往往会受益。

在宏观方面，美联储降息将进一步强化这种动态，降低持有风险资产的机会成本，并可能鼓励新的资金流入加密货币市场。GSR 的 Hallarn 表示，人工智能投资降温和美联储降息可能会给加密货币市场带来新的流动性。单独来看，这两种催化剂似乎都不是迫在眉睫的，但它们一起可能会实质性地改变 BTC 和更广泛市场的背景。

目前，哈勒恩将当前环境描述为市场缓慢，客户越来越关注长期预算规划、场外交易对冲和现实资产投资。这种谨慎的态度反映出市场在投入新资金之前正在等待更明确的信号。

资料来源：
The Cryptonomist：GSR 加密货币做市商揭示了加密货币放缓的原因
雅虎财经：为什么 SpaceX 的重磅 IPO 可能会给加密货币带来更多坏消息
Crypto Briefing：大型科技公司的人工智能支出热潮突破 $600B，连锁反应可能重塑加密市场